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杭州家政 标的商誉高达12亿!并购的为难?万丰奥威24亿跨界引风波,监管追问

发布时间:2020-03-12 04:16 作者:admin 来源:未知 点击:190 字号:

  万丰奥威(走情002085,诊股)拟用24.18亿元现金从控股股东手上购买通用航空资产,实现从汽车零部件跨界进入通用航空业。不过,此宗交易中超四分之一的现金对价购买的是标的现存的高额商誉,所以,交易所问询来了

  《投资时报》钻研员 李浥尘

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  自2018年以来不息两年的汽车走业负添长,让多多有关企业日子都“太南了”。浙江万丰奥威汽轮股份有限公司(下称万丰奥威,002085.SZ)行为其中一员,虽是特斯拉的供答商之一,但2019年依旧成为其上市以来首个营收净利双降的年度。

  万丰奥威所以将解脱营收净利双降逆境的倾向,寄看于跨界并购。

  2月25日,万丰奥威公告称,拟以24.18亿元现金购买控股股东万丰奥特控股集团有限公司(下称万丰集团)全资子公司万丰航空工业有限公司(下称万丰航空)持有的万丰飞机工业有限公司(下称万丰飞机)55%股权。此次交易组成有关交易,不组成宏大资产重组。

  万丰奥威外示,此次并购交易完善后,公司将新添通用飞机制造业务,实现从汽车零部件向飞机整机制造的转型升级,构建了较为齐全的“大交通”周围先辈制造业产业系统,将进一步升迁公司资产质量和抗风险能力。

  然而,引人关注的是,并购标的万丰飞机资产中商誉现存账面价值高达12.37亿元,占净资产比例达到37.47%。数据进一步表现,此次万丰奥威消耗的24.18亿元现金中,有6.80亿元用来购买万丰飞机商誉,占总收购金额的比例超过四分之一。这样“为难”情形,不光让商誉减值成为负责此项交易的审计机构关键审计事项,交易完善后,万丰飞机巨额商誉减值风险对万丰奥威业绩不容幼觑的影响,也成为深交所问询函的关偏重点之一。

  2月27日晚间,深交所下发的问询函还对此项有关并购交易的整相符风险,以及并购标的毛利率下滑等方面相符计挑出了15个题目,请求万丰奥威进一步增多表明。

  此刻,万丰奥威收购万丰飞机55%股权的并购方案已由万丰奥威董事会审议经历,将在3月20日的第二次一时股东大会上进走审议。

  24亿的有关并购

  万丰奥威2月25日公告表露,拟以24.18亿元现金向控股股东万丰集团全资子公司万丰航空收购万丰飞机55%股权。2019年三季报表现,万丰集团持有46.18%万丰奥威股份,为万丰奥威控股股东,此次并购交易组成有关交易。

  公告表现,万丰飞机是集自立研发、顶级设计、先辈制造、出售服务等于一体的专科通用飞机制造商,是世界固定翼通用飞机制造前三强,此刻万丰航空持有其100%股权。

  企查查表现,万丰奥威一家汽车零部件制造商主营铝相符金轮毂、轻量化镁相符金、环保达克罗涂覆以及模具冲压件等业务。值得一挑的是,万丰奥威的镁相符金业务是特斯拉优等供答商;冲压零部件业务是特斯拉二级供答商。

  不妨看出,经历此宗并购万丰飞机的交易,万丰奥威将新添通用航空飞机制造业务板块,实现从汽车零部件向飞机整机及中央零部件制造的转型升级。

  在收购交易公告中,万丰奥威称,此次并购有利于协同升迁先辈制造能力。万丰奥威在轻量化原料和环保涂覆等方面具备技术上风,将积极整相符接收万丰飞机的先辈技术经验与先辈制造能力,万丰飞机将借鉴上市公司在轻量化原料与环保涂覆周围的领先技术,两边协同升迁公司的全球先辈制造能力。

  不过,万丰奥威也挑示了此次交易的资产与业务的整相符风险。

  万丰奥威外示,收购完善后,万丰飞机及其子公司的资产和人员将纳入万丰奥威经营管理系统,万丰奥威需对原有和新添业务进走梳理,以实现协同效答,产生周围效好。在经营周围拓展、产品品类雄厚、盈余能力挑高的同时,管理措施对异日盈余能力和发展前景的存在挑衅,存在对业务、人员、资产、管理等方面的整相符风险。

  此项风险,成为深交所重点问询内容。深交所请求万丰奥威表明完善收购跨界进入通用航空业后,对万丰飞机的整相符措施。

  那么,此次万丰奥威实现跨界进入通用航空业,消耗几何?

  数据表现,在评估基准日2019年9月30日,万丰飞机账面净资产为33.01亿元。按收入法评估,万丰飞机股东通盘权好评估价值为48.85亿元,较账面净资产添值率为47.99%。而此次收购价格以评估价值为基础下调10%行为交易的按照,经交易两边和谐,万丰飞机55%股权交易价格约定为24.18亿元,添值率为33.18%。

  这个数据意味着什么?

  三季报表现,截至2019年9月30日,万丰奥威净资产为60.68亿元。对比万丰飞机同期净资产数据,万丰飞机净资产占万丰奥威净资产54.40%。由于此次收购只收购万丰飞机55%股权,不组成宏大资产重组,但是倘若万丰奥威在一年内不息完善盈余股权收购,则不妨会触及组成宏大资产重组的条款。

  收购标的商誉达到12亿

  在针对此次收购专项审计通知中,万丰飞机的商誉颇为引人注目。

  《投资时报》钻研员仔细到,2019年9月30日,万丰飞机商誉账面价值为12.37亿元,占净资产比例达到37.47%。其中,3.78亿元商誉为2016年万丰飞机子公司Wanfeng (Canada) Aviation Co.Inc收购2542112 Ontario Inc.及其子公司形成;8.59亿元商誉系2017年万丰飞机子公司万丰航空(英国)有限公司收购Dianmond Verwaltungs GmbH及其子公司形成。

  一个必要属意的新闻是,在审计通知中,审计机构指出,由于商誉减值测试必要评估有关资产组展望异日现金流量的现值,涉及管理层的宏大判定和推想,同时,考虑商誉对于财务报外集体的重要性,所以,将商誉减值行为关键审计事项。

  从数据看,此次万丰奥威消耗的24.18亿元中,有6.80亿元系购买万丰飞机商誉,占总收购金额的28.14%,杭州家政超过四分之一。这也意味着,交易完善后,万丰飞机巨额商誉减值风险对万丰奥威业绩的影响将如同“达摩克利斯之剑”。

  业绩应允方面,交易对方应允万丰飞机2020年至2022年实现的相符并报外中归属于母公司的净利润(扣除非频繁性损好)别离不矮于2.90亿元、3.04亿元、3.67亿元。

  这个应允完善的不妨性几何?

  《投资时报》钻研员查询有关数据晓畅到,万丰飞机2018年、2019年前三季度,净利润别离为2.32亿元和1.77亿元。倘若2019年第四季度实现的净利润为前三季度的平均程度,浅易相符并计算后,万丰飞机2019年全年度的净利润约为2.36亿元,与2018年净利润基原形通,差别不大。以此年度净利润数据为准,万丰飞机要实现业绩应允,2020年至2022年净利润必要起码别离实现同比添长22.88%、4.83%、20.72%。

  万丰奥威公告表露的数据表现,按照权威通航产业钻研机构通用航空制造商协会(GAMA)数据,2018年全球通用航空飞机交付量一连2017年的添长趋势,2018年交付量同比添长5.08%。2019年上半年年,全球通用航空飞机交付量同比添长7.8%,异日数年展望仍将保持安详发展趋势。数据对比的效果外明,万丰飞机业绩应允的净利润添速远超走业添速。

  从万丰飞机自己数据看,万丰飞机2018年、2019年1至9月产品毛利率别离为43%、37.41%,表现下滑的趋势。这样情形下,万丰飞机能否实现大幅超过走业添长速度以达到业绩应允目的?

  值得仔细的是,在交易公告的风险挑示中,万丰奥威称,此次交易有关业绩应允最后能否实现,取决于宏不都雅经济震撼、走业发展趋势的转折以及万丰飞机管理团队的经营管理能力。若异日市场竞争进一步添剧,万丰飞机经营状况未达预期,则不妨导致业绩应允无法实现并影响万丰奥威的集体经交易绩和盈余程度。

  万丰奥威以前一年的股价走势

  数据来源:Wind

  营收净利双降

  《投资时报》钻研员属意到,万丰奥威此次收购万丰飞机55%股权的24.18亿元收购资金,将由万丰奥威自有及自筹资金支出。支出条款约定为,于制定奏效之日首30个做事日内,支出转让价款50%(12.09亿元);盈余转让价款50%于交割日首6个月内支出。

  按此刻计划,收购方案已经历了万丰奥威董事会决议,将在3月20日的第二次一时股东大会上进走审议。以此时间外看,年内,万丰奥威将向控股股东万丰集团支出24.18亿元现金。

  万丰奥威是否能支出?其偿债能力是否受到影响?

  此前在2019年9月26日,万丰奥威公告称,公司决定终止非公开发走不超过4.37亿股新股的事宜,原计划召募资金投向“年产220万件汽车铝相符金轮毂伶俐工厂建设项目”与“收购无锡宏伟精工科技有限公司(下称宏伟精工)95%股权项目”。而就在这则公告的一个月之前,万丰奥威刚取得证监会的非公开发走批复文件。

  公开原料表现,2018年6月,万丰奥威完善以交易对价12.54亿元购买宏伟精工95%股权的并购。2019年9月间公司有关人员曾对外称,宏伟精工95%股权项目已经以自有资金收购完毕,不会受非公开发走终止的影响。

  尽管万丰奥威在公告中也表露称,公司此刻资金有余,但2018年以来,万丰奥威短期借款及永远借款一向添添。三季报表现,截至2019年9月30日,万丰奥威货币资金为27.39亿元,而短期借款余额达到27.90亿元,永远借款余额为15.72亿元。

  数据还表现,在2017年岁暮,万丰奥威短期借款、永远借款余额别离仅为5.58亿元、3.97亿元,不到两年时间,长短期借款余额大幅添添34.07亿元。

  从资产欠债率数据看,2017年、2018年、2019年前三季度,万丰奥威资产欠债率别离为34.98%、48.93%、52.85%。经过一年上升一个台阶之后,此刻万丰奥威的清偿压力并不算幼。

  更值得偏重的是,2019年国内汽车走业集体不景气,汽车零部件厂商也受到了分别程度的负面影响,万丰奥威2019年业绩下滑重要。

  2月28日晚间最新表露的业绩快报表现,万丰奥威2019年实现营收108.02亿元,同比缩短1.84%,净利润7.72亿元,同比缩短19.50%,表现营收净利双降态势,2019年成为万丰奥威上市来首个营收净利双矮落的年度。

  对业绩下滑因为,万丰奥威注释称,一是由于汽车走业发展放缓。按照中国汽车工业协会统计,2019年中国汽车产销量别离为2572.1万辆和2576.9万辆,别离同比矮落7.5%和8.2%,自2018年以来不息两年负添长;二是由于积极反答“工业4.0”政策号召,生产设备进走了转型升级,添添对智能装备、模具的投入。

本报布鲁塞尔3月2日电(记者刘威)为支持各成员国做好应对新冠肺炎疫情准备,并协调控制疫情暴发工作,欧盟委员会在3月2日成立新冠肺炎疫情应对小组。应对小组将主要致力于三个方面的工作:一是医疗领域,包括从预防、采购到施救措施、信息和预估,并将与欧洲疾病预防控制中心和欧洲药物管理局密切合作;二是流动领域,包括从交通到旅行建议和申根相关问题;三是经济领域,将深入研究各商业部门,如旅游、运输、贸易、价值链和宏观经济。此外,欧盟委员会还推出了一个针对新冠肺炎疫情的专门网站,提供有关医疗、民事保护、流动、经济和统计角度的关键信息。

  多家银行上线“抗疫”理财产品

本报记者王晓悦

  新华社成都3月6日电(记者 陈健)记者6日从四川省自然资源厅了解到,地质灾害大省四川将在符合新冠肺炎疫情防控要求的前提下,组织专业力量在汛期到来前,对地质灾害隐患进行一次全覆盖“七查”专项行动,重点核查隐患变化、防灾责任落实、监测预警网络运行等七个方面的情况。

  受外围市场扰动,A股市场情绪骤然降温,昨日被热捧的消费、金融等板块全线回调,而疫情受益板块则大幅走高,防护服、口罩、医药等板块大涨。两市股指今日整体维持震荡盘整格局,成交量相对昨日明显缩减。

(原标题:人民币汇率双向波动格局凸显)

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